Atsarginis iždo pajamingumas gali būti įspėjamasis ženklas, kad mažėja tikimybė, kad Federalinis rezervų bankas vėl sumažins palūkanų normas kitame politikos posėdyje lapkričio 7 d.
Politikai jautrus 2 metų pajamingumas pirmadienį (spalio 28 d.) baigėsi ties 4,15 %, o tai yra aukščiausias rodiklis nuo rugpjūčio 1 d. Atmetimas yra tas, kad pastarasis pajamingumo augimas vis dar yra nedidelis po staigios rugsėjo mėn.
Viena iš atsargaus optimizmo priežasčių, dėl kurių tikimasi didesnio sušvelninimo: 2 metų palūkanų norma, kuri plačiai laikoma politikos lūkesčių pavyzdžiu, ir toliau yra gerokai mažesnė už dabartinį Fed fondų efektyvios palūkanų normos diapazoną – 4,75–5,0%. Mažesnė 2 metų palūkanų norma yra plačiai vertinama kaip ženklas, kad rinka vis dar tikisi palūkanų mažinimo.
Nepaisant to, pastaruoju metu 2 metų pajamingumo padidėjimas smarkiai sumažino skirtumą, palyginti su Fed fondais. Vienu metu rugsėjo viduryje 2 metų pajamingumas buvo beveik 180 bazinių punktų mažesnis už FED fondų palūkanų normą – tai ženklas, kad rinka pasitiki palūkanų mažinimo perspektyvomis. Priešingai, vakar dienos uždarymo metu skirtumas sumažėjo iki neigiamo 71 bazinio punkto. Kitaip tariant, rinka vis dar lažinasi dėl palūkanų mažinimo, tačiau pasitikėjimas sumažėjo.
Fed fondų ateities sandoriai, priešingai, vos nesusvyravo, tikėdamiesi, kad sumažės. Ankstyvą šio ryto prekybą ši rinka vis dar nustato numanomą 90 % tikimybę, kad FED kitą mėnesį sumažins tikslinę palūkanų normą 25 baziniais punktais.
Tikimasi, kad po šios savaitės ekonominių ataskaitų gali būti išspręsti įvairūs rinkų signalai. Svarbiausi dalykai: ketvirtadienį paskelbti rugsėjo mėnesio gyventojų pajamų ir išlaidų duomenys ir vyriausybės pradinis trečiojo ketvirčio BVP įvertinimas. Penktadienį rinkos daugiausia dėmesio skirs Darbo departamento spalio mėnesio darbo užmokesčio ataskaitai.
Bėda ta, kad spalio mėnesio darbo rinkos duomenis gali iškreipti laikini veiksniai. „Po dviejų uraganų, streiko ir nuolatinių atostogų, penktadienio spalio mėnesio užimtumo ataskaitoje tikimės daug triukšmo“, – praėjusią savaitę klientams rašė Michaelas Reidas iš RBC Capital Markets.
„Jefferies“ ekonomikos komanda sutinka: „Dėl šių duomenų iškraipymo sunku pasikliauti ataskaita, ir mes abejojame, ar Fed bus motyvuotas pakeisti politiką, pagrįstą duomenų tonu. Panašiai ir spalio mėn. atsilikimas lapkritį greičiausiai bus pakeistas, todėl abejojame, kad artimiausių kelių mėnesių darbo užmokesčio duomenis pamatysime aiškiai.
Source link