Fiksuotų pajamų, kaip turto klasės, padėtis atrodo pakili, nes FED pirmininkas Powellas ruošiasi šį penktadienį (rugpjūčio 23 d.) pasakyti plačiai lauktą kalbą. Tikimasi, kad centrinis bankininkas atsisakys užuominų apie pinigų politikos perspektyvas likusiai metų daliai – užuominų, kurios, kaip prognozuojama, paskatins aukštesnes obligacijų kainas ir mažesnį pajamingumą.
Eidami į Jackson Hole susitikimą, minia tikisi, kad Federalinis rezervų bankas kitą mėnesį pradės mažinti palūkanų normas. Pagrindiniai veiksniai, skatinantys rinkos nuotaikas: lėtesnio JAV ekonomikos augimo ir tebesitęsiančios dezinfliacijos prognozės. Tuo tarpu kelių pagrindinių fiksuotų pajamų rinkų techniniai profiliai rodo, kad ralis tęsis, remiantis tarpiniais ETF fondais iki antradienio uždarymo (rugpjūčio 20 d.).
Nors obligacijų metų pradžia buvo nevienareikšmė, Aš parašiau vasario mėn. iki birželio pradžios šansai atrodė kreivai atkovoto kamuolio naudai.
Greitai pasukame į dabartines sąlygas ir ralis žydi. Norėdami greitai apibendrinti, pradėkime nuo plataus investicinio lygio obligacijų vertinimo per Vanguard Total Bond Market (BND). Nuo gegužės mėnesio fondas stipriai auga, o tai, kad 50 dienų slenkamasis vidurkis išlieka gerokai didesnis už 200 dienų atitikmenį, rodo, kad tendencija išlieka ryžtingai teigiama.
Dėmesys vidutinės trukmės JAV iždams (IEF) rodo panašų profilį.
Tas pats ir investicinio lygio įmonėms – įgaliotasis fondas (LQD) vakar dienos prekyboje pakilo iki aukščiausio lygio per daugiau nei dvejus metus.
Ilgą laiką besitęsianti žemesnio nei investicinio lygio obligacijų (JNK) tendencija taip pat sustiprėjo, pratęsdama dabartinį daugiametį laikotarpį, prasidėjusį 2023 m. pabaigoje.
Kas gali sužlugdyti obligacijų rinkos pagreitį? Du akivaizdūs veiksniai trumpajame sąraše: neigiamas atgimimas ir (arba) stipresnis nei tikėtasi ekonomikos augimas. Šiuo metu, remiantis iki šiol paskelbtais duomenimis, abu scenarijai atspindi santykinai mažą tikimybę. Pavyzdžiui, šiuo metu tikimasi, kad JAV augimas trečiąjį ketvirtį bus šiek tiek švelnesnis nei antrojo ketvirčio, remiantis dabartinėmis medianomis. (rugpjūčio 13 d.) už CapitalSpectator.com sudarytas sąmatas. Tuo tarpu vartotojų infliacija iki liepos mėn vis dar atspindi dezinfliacijos tendenciją.
Dėl to FED pirmininko Powello penktadienio kalba centrinio banko Jackson Hole simpoziume yra galimas juokdarys. Daugelis (dauguma?) analitikų tikisi gana niūrių komentarų, pagrįstų makroekonominėmis sąlygomis.
„Nemanau, kad FED turi bijoti infliacijos“, – sako Tomas Porcelli, JAV vyriausiasis PGIM fiksuotų pajamų ekonomistas. „Šiuo metu teisinga, kad FED dabar daugiau dėmesio skiria darbui, o ne infliacijai. Jų politika yra pritaikyta infliacijai, kuri yra daug didesnė už šią.
