Ekonominėse prognozėse nėra absoliučių. Mąstymas kitaip galiausiai priveda prie bėdų. Pavyzdys: įspėjimas apie recesiją, kurį prieš beveik dvejus metus sukėlė apversta iždo pajamingumo kreivė, beveik neabejotinai yra klaidingas signalas.
10 metų mažiau 3 mėnesių kreivė prieš dvejus metus šį mėnesį tapo neigiama, todėl analitikai perspėjo, kad artimiausiu metu slypi JAV nuosmukis – prognozė, kurią kai kurie (daugelis?) laikė beveik neklystančiu signalu. . Nors ekonomika kartais svyravo, iki šiol plėtra tęsėsi, teigia Nacionalinis ekonominių tyrimų biuras, oficialus JAV verslo ciklo datų arbitras.
Kitų šaltinių verslo ciklo rodikliai pasakoja panašią istoriją. Vakarykštė „S&P Global US Composite PMI“, BVP pakaitinio rodiklio, rugsėjo ataskaita „vis dar rodo tvirtą mėnesio verslo veiklos pagerėjimą trečiojo ketvirčio pabaigoje“, – pataria „S&P Global Market Intelligence“.
Kai kurie dabartiniai BVP rodikliai taip pat rodo tvirtą trečiojo ketvirčio augimo tempą. Atlantos Fed dabartinis trijų rugsėjo mėnesių produkcijos įvertinimas yra 2,5% (spalio 1 d.). Jei kažkas panašaus į šį skaičių yra tikslus, trečiasis ketvirtis išliks be nuosmukio.
Pagrindinis dalykas: recesijos pajamingumo kreivės prognozė nepasiteisino. Nenuostabu, kad indikatoriai duoda klaidingus signalus. Pajamingumo kreivė turėjo būti kitokia, arba taip siūlė kai kurie analitikai. Tačiau pažvelgus atgal, aišku, kad prognozuojant recesiją nėra tikrumo.
Atrodė, kad kai kurie prognozuotojai teigė priešingai, kai pajamingumo kreivė pirmą kartą tapo neigiama. Taip pat buvo mąstymo mokykla, kuri palankiai įvertino kelių pajamingumo kreivių naudojimą, kad būtų sukurtas tvirtesnis signalas. Tačiau tai taip pat nepavyko. 2022 m. liepos mėn. CapitalSpectator.com peržiūrėjo rodiklio, pagrįsto keliomis pajamingumo kreivėmis, rezultatus. Tuo metu numanoma recesijos rizika augo ir atrodė, kad viršijo 50 % ribą, o tai, be abejo, yra lūžio taškas.
Šiandien atnaujinus kelių pajamingumo kreivės signalą, indikatorius paskelbė aiškų nuosmukio įspėjimą nuo 2022 m. pabaigos – įspėjimas, kuris tęsiasi iki vakar (spalio 3 d.).
Tačiau JAV nuosmukis dar neprasidėjo ir neatrodo neišvengiamas. Tai nereiškia, kad pajamingumo kreivės analizė yra bevertė. Atvirkščiai, klaida yra prielaida, kad bet kuris indikatorius yra nepriekaištingas.
Geresnė metodika yra stebėti platų, įvairų rodiklių rinkinį, kuris išfiltruoja didžiąją dalį triukšmo ir maksimaliai padidina signalą. Tiesa, šis metodas taip pat nėra tobulas – nieko nėra – tačiau juo išvengiama daugelio, jei ne visų, spąstų, kurie trukdo vieno rodiklio analizei.
Pavyzdžiui, JAV verslo ciklo rizikos ataskaitos savaitiniuose atnaujinimuose pateikiamas sudėtinis verslo ciklo rodiklis aplenkė pastaruosius dvejus metus pateiktus klaidingus įspėjimus. Kodėl? Tai nėra lažybų ūkis dėl vieno rodiklio. Beje, dabartinis sudėtinis nuosmukio tikimybės indeksas (CRPI) ir toliau vertina mažą recesijos riziką (apytiksliai 11 % nuo rugsėjo 27 d.).
Pajamingumo kreivė yra CRPI mišinio dalis, tačiau tai tik vienas komponentas. Vis dar negalite sukurti nepriekaištingo nuosmukio modelio naudodami daugybę rodiklių, tačiau tai darydami galite žymiai sumažinti triukšmą, kaip primena pajamingumo kreivės nesėkmė per pastaruosius dvejus metus.
Kaip vystosi recesijos rizika? Stebėkite perspektyvas užsiprenumeravę:
JAV verslo ciklo rizikos ataskaita