Tarptautinio diversifikavimo atvejis iš JAV ir investuotojo perspektyvos dažniausiai susijęs su pasaulinio akcijų paskirstymo būdu. Atvirkščiai, apie pasaulinį obligacijų pėdsaką dauguma investuotojų dažniausiai galvoja. Tačiau peržiūrėję praėjusių metų rezultatus dėl buvusių JAV obligacijų, strategai gali būti įkvėpti persvarstyti priežiūrą.
Besivystančiose rinkose įmonių išleistos žemesnio nei investicinio lygio obligacijos 2024 m., remiantis ETF rinkiniu, gerokai lenkia. VanEck Emerging Markets High Yield Bond ETF (HYEM) iki penktadienio uždarymo (spalio 18 d.) per metus pakilo 12,1%. Tai didelė priemoka, palyginti su likusia sritimi, įskaitant pasaulinės buvusios JAV obligacijų rinkos lyginamąjį indeksą (BNDX) ir JAV investicinio lygio lyginamąjį indeksą (BND).
Pažymėtina, kad HYEM ralis taip pat padidino JAV obligacijų (JNK) pirmavimą: 12,1 %, palyginti su 7,8 %.
Keletas veiksnių skatina EM šlamštą, pradedant nuo palūkanų normos ciklo pasikeitimo po to, kai Federalinis rezervas praėjusį mėnesį sumažino FED palūkanų normą. Jei sumažinimas yra naujo švelninimo ciklo pradžia, tai yra gera žinia besivystančioms rinkoms, kurios yra jautrios JAV palūkanų normoms.
„Galų gale EM vietinės valiutos obligacijos turėtų gauti naudos iš pasaulinio sušvelninimo“, – sako Andersas Faergemannas, „Pinebridge Investments“ vyresnysis portfelio valdytojas. „Tačiau žvelgiant iš bendros grąžos perspektyvos, JAV dolerio kurso palengvėjimas ir vidaus pinigų politikos švelninimo vėlavimas galėjo paskatinti tam tikrą pelną.
Nors JAV doleris pastaruoju metu pakilo, jis išlieka gerokai mažesnis už ankstesnį pavasarį nustatytą piką. Visa kita lygi, švelnesnis doleris reiškia didesnį užsienio turtą, perskaičiavus užsienio valiutas į JAV dolerius.
Skeptikai priešinasi, kad nors užsienio šlamštas šiais metais pirmauja, ilgesniu laikotarpiu nėra akivaizdu, kad būtų prasminga diversifikuoti ne doleriais pelningus turtus. Palyginus JNK su HYEM per vėlesnį 5 metų laikotarpį, matyti, kad pastarasis yra prastesnis nei JAV šiukšlių portfelis, o nepastovumas didesnis.
Kyla klausimas, ar iki šiol 2024 m. HYEM sėkmingas bėgimas yra sėkmingo užsienio šlamšto ciklo pradžia? Šiuo metu nepastovi minios išmintis balsuoja už.
