Kitas centrinio banko sprendimų etapas gali būti vienas sudėtingiausių pastaruoju metu, galbūt per dešimtmečius. Politikos vanagai ir balandžiai gali pateikti nemažai įrodymų, patvirtinančių jų atitinkamas nuomones. Lemiamas veiksnys, kaip įprasta, bus gaunami duomenys. Tačiau laukiant aiškių ženklų gali kilti pavojus FED iki šiol sėkmei pažaboti infliaciją nepakenkiant ekonomikos augimui. Kita vertus, galima teigti, kad politika vis dar per griežta ekonomikai, kuri, atrodo, lėtėja, nors ir kukliai.
Žvelgiant į perspektyvą, pradėkime nuo paprastos apžvalgos, kaip dabartinė politika lyginama su bendra vartotojų infliacija ir nedarbu, kurie kartu gali būti naudojami kaip centrinio banko dvigubo įgaliojimo mažinti infliaciją ir maksimaliai padidinti užimtumą pavyzdžiu. Po dviejų palūkanų mažinimo raundų FED tikslinė palūkanų norma buvo sumažinta 75 baziniais punktais iki dabartinio 4,50–4,75 % diapazono, 2024 m. spalio mėn. politika vis dar yra gana griežta, kaip matyti toliau pateiktoje diagramoje. Pasekmė: vis dar yra vietos dar vienam palūkanų mažinimui.
Politikai jautrus 2 metų iždo pajamingumas sutinka. Plačiai sekamas pajamingumas, antradienį (lapkričio 19 d.) nukritęs iki 4,27%, toliau prekiauja žemiau Fed fondų tikslinio diapazono. Atotrūkis laikomas rinkos lūkesčių, palankių dar vienam palūkanų mažinimui, pavyzdžiu. Tačiau atkreipkite dėmesį, kad neigiamas skirtumas per pastaruosius du mėnesius smarkiai sumažėjo ir šiuo metu yra nedidelis –31 bazinis punktas, o tai rodo, kad, remiantis šiuo rinkos lūkesčių matu, palūkanų normų sumažinimas ketvirtadaliu punkto kito mėnesio politikos susitikime yra pagrįstas.
Fed fondų ateities sandoriai šiuo metu nustato 59% numanomą tikimybę, kad gruodžio 18 d. FOMC susitikime bus sumažinta ¼ punkto. Vargu ar tai patikimas skaitymas, todėl minios nuomone, monetos metimas apibendrina kito paskelbimo apie politiką perspektyvas.
Fed dilema yra ta, kad naujausi vartotojų infliacijos duomenys rodo, kad kainų spaudimas tapo nepakitęs, todėl palūkanų normas mažinti per anksti. VKI antraštės ir pagrindiniai rodikliai per metus buvo geresni iki spalio mėn., o tai kelia susirūpinimą, kad gali kilti priešpriešinis vėjas siekiant FED 2% infliacijos tikslo.
Perspektyvas kliudo išrinktojo prezidento Trumpo planai smarkiai padidinti importo tarifus, o tai, daugelio ekonomistų prognozėmis, padidins infliaciją.
Tuo tarpu kai kurie dabartiniai JAV ekonomikos augimo ketvirtojo ketvirčio prognozės rodo nuolatinį, nors ir laipsnišką lėtėjimą. Pavyzdžiui, Atlantos Fed modelis GDPNow šiuo metu ketvirtąjį ketvirtį nukrenta iki +2,6%. Tai vis dar yra garbingas tempas, tačiau tai vienas iš kelių ženklų, rodančių, kad našumas mažėja.
Kita vertus, kai kurie prognozuotojai teigia, kad Trumpo pirmenybė mažinti mokesčius ir panaikinti reguliavimą paskatins augimą 2025 m., kai bus įgyvendinta jo politika, o tai yra saugu, kai respublikonai kontroliuoja abu Kongreso rūmus.
Tačiau yra komplikacijų: augantis federalinės vyriausybės fiskalinis deficitas gali būti infliacijos laukinė korta, kuri dar labiau apsunkina analizę.
Pavojus Fed yra tas, kad yra du scenarijai, kurių ekonomika gali įvykti 2025 m., kurių kiekvienas skiriasi nuo kito nereikšmingu laipsniu. Problema ta, kad išaugo netikrumas dėl ateinančių metų. Tuo tarpu Fed anksčiau nei vėliau bus priverstas vienaip ar kitaip prisiimti apskaičiuotą riziką.
Tačiau Fed vadovai bando sužadinti pasitikėjimą dėl to, kas gali būti vis sudėtingesnė ateitis. Kanzas Sičio Fed prezidentas Jeffrey Schmidas antradienį pareiškė, kad „Sprendimas sumažinti palūkanų normas yra… augančio pasitikėjimo, kad infliacija eina link FED 2% tikslo, pripažinimas“. Be to: „didelis fiskalinis deficitas nepadidins infliacijos, nes FED atliks savo darbą“, kad infliacija neviršytų 2% tikslo.
Ką tiksliai reiškia savo „darbo“ atlikimas, kai ateinantys metai bus svarbūs keliose srityse? Prisijunkite prie kito mėnesio politikos susitikimo, kad gautumėte apytikslį atsakymą.
