Infliacija yra palyginti maža, palyginti su pakilimu po pandemijos, kai 2022 m. birželio mėn. vartotojų kainų indekso (VKI) pokytis per metus pasiekė aukščiausią tašką ir siekė 9,0 %. Dabartinis 2,7 % tempas per praėjusį lapkritį yra gana švelnus. . Nerimą kelia tai, kad infliacija pastaruoju metu tapo nepakitusi, o tai yra tik daugiau nei tikėtasi, kad vyriausybės politikoje pasikeis „Trump 2.0“ režimas, nes kai kurie ekonomistai prognozuoja, kad tai gali sumažinti kainų spaudimą. Dėl to obligacijų rinka vis dažniau reikalauja didesnės rizikos premijos dėl didesnio pajamingumo.
Žinoma, į prognozes, kas gali nutikti ar ne, visada reikia žiūrėti atsargiai. Tačiau visada protinga stebėti gaunamus duomenis, kad būtų galima suprasti, kaip pučia makroekonominiai vėjai. Niekas negali nuspėti ateities, tačiau tendencijos dažnai turi įprotį išlikti tol, kol koks nors įvykis nepakeis kurso. Turint tai omenyje, trumpai apžvelkite penkias pagrindines diagramas, skirtas įvertinti, kaip formuojasi infliacijos perspektyvos, kai išrinktasis prezidentas ruošiasi eiti pareigas sausio 20 d. Žinoma, reikia įvertinti daug daugiau duomenų rinkinių, bet štai greita apžvalga, kuri gali būti pirmasis kainų spaudimo apytikslis rodiklis.
Pradėkime nuo antraštės ir pagrindinio VKI pasikeitimo per metus. Dezinfliacija pastaruoju metu akivaizdžiai sustojo. Nors galima diskutuoti, ar tai triukšmas, ar signalas, laipsniškas, bet nuolatinis pagrindinio VKI (santykinai tvirtas tendencijos matas) šuolis rodo, kad infliacija stabilizavosi. Tai kelia susirūpinimą, kai atsižvelgiama į 1) pagrindinį VKI, kurio metinė norma yra 3,3 %, palyginti su priešpandemine tendencija; ir 2) pagrindinis VKI tempas išlieka gerokai didesnis už FED 2 % tikslą. Jei ateinančiais mėnesiais vyriausybės politikos pokyčiai bus infliaciniai, santykinai nepastovus pagrindinio VKI tempas greičiausiai paspartės ir padidės.
Patentuotas infliacijos šališkumo matas (viena iš kelių metrikų, paskelbtų mėnesiniame JAV infliacijos tendencijų diagramoje) atspindi neseniai įvykusį refliacijos pokytį. Šio rodiklio vidurkis kelių įprastinių ir alternatyvių infliacijos rodiklių, paskelbtų vyriausybės ir regioninių Fed bankų, siekiant įvertinti gana tvirtą kainodaros spaudimo šališkumo profilį.
Remiantis Klivlando Fed modeliu, vartotojų infliacijos lūkesčiai iki gruodžio mėn. vis dar atrodo palyginti nedideli. Tačiau taip pat aišku, kad visuomenės infliacijos perspektyvos vėl auga. Šį pokytį verta atidžiai stebėti. Jei naujausias pakilimas pašalins ankstesnį aukštą lygį, tai parodytų didesnį susirūpinimą, kad FED pradeda prarasti infliacijos naratyvo kontrolę viešojoje erdvėje.
Susirūpinimą kelianti tendencija rodo 5 metų infliacijos lūkesčius per iždo rinką, remiantis dviem modeliais. Vienas iš jų yra 5 metų / 5 metų išankstinis infliacijos rodiklis; antrasis modelis pagrįstas numanoma rinkos prognoze, naudojant 5 metų nominaliojo iždo pajamingumo skirtumą, atėmus infliacija indeksuotą atitikmenį. Pastarųjų savaičių vidurkio tendencija ima kelti nerimą. Jei šis vidurkis ir toliau didės, ši tendencija netrukus parodys ryškų įspėjimą dėl infliacijos.
Galiausiai, čia yra patentuotas rodiklis, reguliariai atnaujinamas JAV infliacijos tendencijų diagramoje, kuris vis dar atrodo gana ribotas. Infliacijos impulso indeksas apibendrina visų 32 vartotojų kainų indekso komponentų 12 mėnesių procentinius pokyčius ir įvertina kiekvieno etalono krypties tendencijas. Pagrindinis balas – infliacijos impulsų indeksas – atspindi bendrą infliacijos paklaidą. Rodmenys svyruoja nuo 0 (didelis infliacijos / defliacijos poslinkis) iki 1,0 (didelis infliacijos poslinkis). Dabartinis spaudinys pastaruoju metu buvo aukštesnis, tačiau kol kas jis vis dar atspindi vidutinį lygį. Jei ateinančiais mėnesiais jis parodys atnaujintą augimo tempą, tai būtų nerimą keliantis ženklas, kad didėja refliacijos rizika.
