Ar tai ramybė prieš audrą? O gal pavojus praėjo? Obligacijų rinka yra orientuota į naujienas ir duomenis ateinančiomis dienomis ir savaitėmis, kurie suteiks konteksto atsakyti į šiuos pagrindinius klausimus. Tuo tarpu iždo pajamingumas padarė pertrauką nuo staigaus kilimo, kuris dominuoja prekyboje pastaraisiais mėnesiais. Trumpai tariant, vyrauja atsargi ramybė.

Dar per anksti atmesti aukštesnius 10 metų iždo pajamingumo lygius, kurie auga nuo rugsėjo mėnesio. Neseniai įvykęs atsitraukimas pastarosiomis dienomis atnešė palengvėjimą, nes lyginamoji palūkanų norma yra šiek tiek mažesnė už savo naujausią piką – maždaug 4,80%. Vakar (sausio 22 d.) prekyboje 10 metų indeksas pakilo iki 4,62%.

Tačiau, kaip rodo toliau pateikta diagrama, nėra akivaizdu, kad paskutinis pakilimas įvyko. Viena iš priežasčių būti atsargiems yra pastaruoju metu 10 metų kurso 50 dienų vidurkio padidėjimas, viršijantis 200 dienų atitikmenį, o tai reiškia, kad kilęs poslinkis išlieka nepakitęs.

Trys pagrindiniai klausimai yra susiję su obligacijomis, susijusiomis su infliacija, tarifais ir didėjančiu JAV vyriausybės biudžeto deficitu.

Kalbant apie infliaciją, obligacijų rinka kaip lazeris buvo sutelkta į tebesitęsiančias diskusijas apie tai, ar nepakitusi infliacija išliks. Nors Federalinis rezervų bankas gali pretenduoti į tam tikrą pergalę sutramdydamas didžiausią infliacijos šuolį 2022 m., infliacija pastaruoju metu sustojo ties 3 % riba arba šiek tiek viršija FED 2 % infliacijos tikslą.

Apsunkinantis veiksnys yra prezidento D. Trumpo planai didinti importo tarifus, kurie, kai kurių ekonomistų prognozėmis, padidins infliaciją. Viena iš minčių mokyklų teigia, kad Trumpas naudoja tarifų grėsmę kaip derybų taktiką, todėl rizika, kad nauji tarifai padidins infliaciją, kelia mažiau nerimą, nei mano kai kurie analitikai.

Galbūt, bet ekonomistai neseniai padidino infliacijos lūkesčius, rodo nauja „The Wall Street Journal“ paskelbta apklausa. Per ateinančius 12 mėnesių vartotojų kainų indekso (VKI) pokyčio per metus perspektyva pakilo iki 2,7% nuo 2,3% paskutinėje ketvirtinėje apklausoje. „Tik keli ekonomistai prognozuoja mažesnę infliaciją nei spalį.

Tuo tarpu obligacijų rinka atsargiai žiūri į augantį JAV federalinio biudžeto deficitą kaip į galimą veiksnį, galintį padidinti palūkanų normas. Kongreso biudžeto biuras (CBO) neseniai atnaujino savo prognozes ir prognozes, kad JAV vyriausybei bus sunku išlaikyti stabilų deficitą. Tikimasi, kad raudonojo rašalo mažinimas bus sunkus politinis iššūkis, daugiausia dėl to, kad politiškai jautrios socialinio draudimo ir medicinos išlaidų sritys, kurios yra pagrindinės vyriausybės išlaidų varomosios jėgos, ir toliau didės greičiau nei pajamos, o tai padidins biudžeto deficitą. Iki 2035 m. CBO prognozuoja, kad pakoreguotas deficitas bus 6,1% šalies ekonomikos (BVP), o tai gerokai viršys 3,8% per pastaruosius 50 metų vidurkį. Pagrindiniai vyriausybės priemonių rinkinio svertai, skirti sulėtinti / pakeisti raudonojo rašalo didėjančią bangą: mokesčių didinimas ir (arba) išlaidų mažinimas, nė vienas iš jų nėra politinis VVP, kuri kontroliuoja abu Kongreso rūmus ir Baltuosius rūmus, prioritetas.

Susirūpinimas dėl didėjančių palūkanų normų kol kas yra atidėtas. Fed fondų ateities sandoriai kainodaros faktiškai užtikrintai, kad centrinis bankas nepakeis savo tikslinės palūkanų normos kitame FOMC posėdyje sausio 29 d. Tikimybė, kad kovo mėn. posėdyje nepasikeis, yra nedidelė (76 %).

Tačiau naudojant 2 metų iždo pajamingumą kaip lūkesčius, primenama, kad nuotaikos pasikeitė ir rinka dabar vertina palyginti neutralią Fed fondų palūkanų normos poziciją. 2 metų pajamingumas ir toliau prekiaujama maždaug pagal Fed fondų palūkanų normą. Pasekmė: rinka mato mažai, jei iš viso turi galimybių mažinti palūkanų normas.

Dar per anksti teigti, kad palūkanų kėlimas yra tikėtinas. Daug kas priklauso nuo gaunamų duomenų apie infliaciją ir ekonomikos augimą. Trumpo sprendimai dėl tarifų artimiausiomis dienomis ir savaitėmis taip pat bus veiksnys. Tas pats ir politiniams sprendimams, susijusiems su vyriausybės išlaidomis ir mokesčių mažinimu, kurie turės įtakos valdant lūkesčius dėl federalinio deficito.

„Mes dar nesame išėję iš infliacijos perspektyvos“, – sako Danas Ivascynas, „Pimco“, milžiniško obligacijų fondo valdytojo, vyriausiasis investicijų pareigūnas. Palūkanų padidinimas „tikrai įmanomas“, – sako jis „Financial Times“, tačiau šiuo metu tai nėra jo pagrindinis scenarijus. Šiuo metu obligacijų rinka, atrodo, sutinka.


Paspaudžiamas vaizdas



Source link

By admin

Draugai: - Marketingo paslaugos - Teisinės konsultacijos - Skaidrių skenavimas - Fotofilmų kūrimas - Karščiausios naujienos - Ultragarsinis tyrimas - Saulius Narbutas - Įvaizdžio kūrimas - Veidoskaita - Nuotekų valymo įrenginiai -  Padelio treniruotės - Pranešimai spaudai -