Keli rizikos veiksniai, galintys nutraukti obligacijų rinkos partiją, tačiau kol kas JAV fiksuotų pajamų rinkoms iki šiol yra geri metai, atsižvelgiant į kainas iki ketvirtadienio uždarymo (sausio 30 d.).
Naudojant ETF rinkinį, kad būtų galima profiliuoti įvairius JAV obligacijų pjūvius, turtas skelbia tvirtą atkūrimą po iššūkio 2024 m. Vadovauja laukui aukščiau: JAV JUNK BOND ETF (JNK), kuris iki šiol padidėjo 1,6%, daugiau nei du kartus JAV investicinio lygio obligacijų etalonas per „Vanguard Total“ obligacijų rinką (BND).
Šiemet obligacijos iš esmės padidėjo. Stipriausi atlikėjai po šlamšto: infliacijos indeksuoti iždai (TIP) ir ilgo gimdymo iždai (TLT).
Nors iki šiol buvo geri metai investuoti į fiksuotą pajamas, yra keletas rizikų, kurios verta atkreipti dėmesį. Du žodžiai artimiausiu metu apibendrina galimą vėją: infliacija ir tarifai – rizika, atrodo, kad obligacijų rinka atrodo sumenkinanti.
Klijinga infliacija pastaruoju metu buvo galvos skausmas Federaliniam rezervui, kuris šią savaitę nepaliko palūkanų normų. Pažanga, kai infliacija sugrąžina 2% Fed tikslą, užstrigo, įtikindama centrinį banką padaryti pertrauką dėl tarifų mažinimo. „Jaučiame, kad mums nereikia skubėti atlikti jokių pakeitimų“, – trečiadienį sakė Fed pirmininkas Jerome’as Powellas.
Viena iš priežasčių, kodėl Fed pradėjo mažinti normas praėjusiais metais: lūkesčiai, kad darbo rinka susilpnėjo, jei tik sudarytų maržą. Pagrindinis dėmesys skiriant infliacijos mažinimui (per didėjančius įkainius ir pastovų laikymąsi) perėjo prie palengvinimo politikos, siekiant palaikyti lengvesnes darbo rinkos sąlygas. Tačiau nuo trečiadienio Fed susitikimo, atrodo, tas „Pivot“ yra sulaikytas.
Anksčiau šį mėnesį Fed gubernatoriaus Chriso Wallerio komentarai siūlo pakeisti planus: „Aš nieko nemačiau duomenų ar prognozių, o tai rodo Atsižvelgiant į infliaciją, po greito dezinfliacijos laikotarpio 2022 ir 2023 m. Pažanga, atrodo, sustojo paskutiniais 2024 m.
Dėl šios priežasties Fed yra laikymo modelis, laukdamas, ar didesnis susirūpinimas yra darbo rinkos silpnumas, ar užsispyrusi (ar kylanti) infliacija. Vandens purvinimas yra prezidento Trumpo planai primesti naujus importo tarifus Kanadai, Meksikai ir kitoms šalims.
Ketvirtadienį kalbėdamas su žurnalistais, Trumpas teigė, kad jis įves 25% tarifų importui iš Meksikos ir Kanados, pradedant nuo vasario 1 d., Nors jis pridūrė, kad naftos importas gali būti neįtrauktas.
Daugelis ekonomistų prognozuoja, kad aukštesni tarifai gali padidinti infliaciją. Laikas yra problemiškas Fed, kuris vis dar stengiasi visiškai sutramdyti su pandemija susijusį kainą.
Nors akivaizdu, kad tarifų kėlimas automatiškai padidina kainas, diskutuojama (galbūt) apie poveikį infliacijai. Ekonomistas pažymi:
Vienkartinis kainų padidėjimas gali sukelti tik trumpalaikį infliacijos POP, o ne ilgalaikį padidėjimą. Tarifai sunaikina bendrą vartotojų išlaidų galią ir mažėjant namuose pagamintų daiktų suvartojimui, laikui bėgant kompensuoja dezinfliaciją. Vis dėlto yra bent jau pavojus, kad vienkartinis šokas padidins kainų ir darbo užmokesčio spiralę. Po kelerių metų didelės infliacijos tokia rizika dabar ryškesnė.
Kalbant apie obligacijas, tuo ilgesnė ta infliacija išlieka lipni ar pagreitinta, tai yra bloga žinia. Tačiau kol kas obligacijų rinka mėgaujasi tam tikru palengvėjimu po to, kai nuo rugsėjo iki sausio vidurio aštrios iždo pajamingumo. Tačiau per pastarąsias porą savaičių derlius atsigauna-vakar 10 metų pajamingumas sumažėjo iki 4,52% (mažiausias per mėnesį). Atrodo, kad saugiai paslėpta prekyba bent jau kol kas užvaldė infliacijos rizikos prekybą.
Dabar virš Obligacijų rinkos kabinamas netikrumas yra Trumpo faktorius, palyginti su tarifais. Ar jis padidins importo pareigas? Jei taip, kiek? Kaip tarifai paveiks infliaciją ir maitins politiką? Ar visa tai yra derybų taktika?
Kadangi viskas susiję su Trumpu, niekas iš tikrųjų neturi gerai suprasti, kas nutiks toliau. Bet bent vienas klausimas rezonuoja garsiai ir aiškiai: ar tai ramybė prieš audrą dėl obligacijų?
Kaip keičiasi nuosmukio rizika? Stebėkite perspektyvą naudodamiesi prenumerata:
JAV verslo ciklo rizikos ataskaita