Kokia ilga ir keista kelionė buvo kai kuriems analitikams nuo tada, kai nuosmukio prognozės pavirto vakarykščiu tvirtu 2,8 % trečiojo ketvirčio BVP augimu. Pagrindinis trečiojo ketvirčio pažangos veiksnys: didesnės vartotojų išlaidos, kurios sudaro maždaug du trečdalius BVP. Asmeninio vartojimo išlaidos trečiąjį ketvirtį išaugo 3,7%, o tai yra tvirtas padidėjimas nuo 2,8%.
Primename, kad minia buvo sutelkta į recesijos signalą, kurį rugpjūčio pradžioje sukėlė Sahmo taisyklė. Nepaisant, kaip pranešama, nepriekaištingų rezultatų, didelio pasitikėjimo recesijos skambučio, remiantis vien nedarbo duomenimis, – Sahmo taisyklės analizės pagrindo – atvejis visada buvo ydingas. Kaip paaiškinau rugpjūčio pradžioje, pasikliauti vienu ar dviem duomenų rinkiniais, kad būtų galima apibūdinti didžiulį JAV ekonomikos sudėtingumą ir dydį, vilioja likimas – be reikalo.
Priešingai, daugelio ekonominių ir finansinių rodiklių stebėjimas išfiltruoja daug triukšmo ir padidina signalą. Visada yra neapibrėžtumo, nesvarbu, kaip dalijate duomenis. Tačiau pagunda pasirinkti vieną ar du rodiklius, kurie atspindi jūsų ekonomines perspektyvas, yra naujoko klaidos makroekonominis atitikmuo.
Ar įprasti įtariamieji išmoko pamoką? Aš nesulaikau kvapo. Viena iš paskatų drąsiai skelbti recesiją yra ta, kad tokios prognozės pritraukia minią. Pagalvokite apie tai kaip apie nemokamą reklamą. Analitikas griežtai perspėja, kad pabaiga arti ir žiniasklaida skuba apklausti išminčius. Tikėtina, kad naujienos pritraukia naujų klientų. Kokia dabarties/prognozės kokybė? Na, analitikas greitai pereina prie naujos prognozės. Nuplaukite ir pakartokite.
Laimei, yra geresnis būdas. Apsvarstykite, pavyzdžiui, dabartines transliacijas, kurios ne kartą buvo pateiktos CapitalSpectator.com per kelis mėnesius iki vakarykštės trečiojo ketvirčio BVP ataskaitos. Šie atnaujinimai, gauti iš įvairių šaltinių, nuolat nurodė mažą recesijos riziką – pavyzdžiui, rugpjūčio 27 d. ir rugpjūčio 13 d. Praėjusios savaitės mediana „nowcast“ (spalio 23 d.) dar kartą patvirtino ankstesnius skaičiavimus ir atspindėjo +3,0 % vakarykštės ataskaitos perspektyvą.
Jei manote, kad šį filmą matėte anksčiau ankstesniais ketvirčiais, esate teisus. Antrojo ketvirčio BVP ataskaitoje taip pat netrūko klaidingų įspėjimų apie recesiją – įspėjimų, kurie taip pat pasirodė klaidinantys.
Nenuostabu, kad recesijos prognozuotojai nepasikeitė, o perkelia numatytą nuosmukio pradžios datą. Galų gale jie bus teisūs, bet tai nėra būdas paleisti geležinkelį.
Nuosmukio rizika išlieka maža, pranešiau spalio 26 d. JAV verslo ciklo rizikos ataskaitos numeryje. Pagrindinis rodiklis, nurodęs šią nuomonę: apskaičiuota 10 % tikimybė, kad NBER apibrėžtas nuosmukis prasidėjo arba artėja, remiantis sudėtiniu nuosmukio tikimybės indeksu (CRPI), kuris apibendrina įvairius verslo ciklo duomenų rinkinius.
CRPI ir keletas kitų plataus masto metrikų aiškiai kalba apie optimistines artimiausio laikotarpio perspektyvas. Tačiau seni įpročiai sunkiai miršta recesijos analizės mene / moksle, kuris skirtas maksimaliai padidinti dėmesį, o ne signalą. Tik laiko klausimas, kada vėl pasirodys tamsūs įspėjimai ir vėl prasidės važiavimas amerikietiškais kalneliais. Įspėjimas emptor.
Kaip vystosi recesijos rizika? Stebėkite perspektyvas užsiprenumeravę:
JAV verslo ciklo rizikos ataskaita